據路透社報道，隨著即將上任的美國總統唐納德·特朗普對進口關稅的威脅持續存在，CME(芝加哥商品交易所)貴金屬股價格出現飆升。盡管特朗普在進口關稅威脅中未提及貴金屬，但持續的不確定性已推動CME黃金庫存達到2362萬盎司，為2022年11月以來的最高水平。同時，CME批準的倉庫中白銀和鉑金庫存也呈現上漲趨勢，唯有鈀金未受影響。過去六周內，COMEX(紐約商品交易所分部)批準的倉庫中黃金庫存上漲了三分之一，市場參與者紛紛尋求交貨以對沖潛在的關稅風險。特朗普的就職典禮定于周一舉行，這一背景下，COMEX活動加劇了紐約和倫敦金價之間的價差，并導致實物期貨交易(EFP)市場部分出現劇烈波動。EFP通常被用作一般珍貴商業活動的對沖工具。

瑞士寶盛分析師Carsten Menke指出：“這些波動并非源于大眾媒體對貿易緊張局勢加劇或貿易戰的典型擔憂，而是聚焦于全球黃金貿易的一些技術細節，如EFP。”他進一步解釋，期貨可用于對沖黃金實物頭寸，若當地庫存不足，則通常需要從歐洲流向美國。在線市場BullionVault的研究主管Adrian Ash表示：“一些工業買家將購買Comex期貨，以對沖即將到來的交割價格上漲風險。若他們希望立即預訂實物貨物，銀行和經紀公司非常樂意提供幫助，但會收取相應費用。”他補充道，倫敦金庫和物流供應商正忙于準備和向美國發貨。

現貨黃金價格最終下跌0.2%至每金衡盎司2708美元，而美國黃金期貨下跌0.1%至每金衡盎司2748美元，兩者之間的溢價達到異常高的40美元。紐約和倫敦價格之間的價差因EFP中的活動而膨脹，EFP是一種私人協議，允許交易者在實物、未分配賬戶之間交換期貨頭寸。MKS PAMP SA金屬策略主管Nicky Shiels指出：“EFP的盤中波動和波動性非同尋常且聞所未聞，有時甚至超過了現貨價格。”這一現象進一步凸顯了特朗普進口關稅威脅對貴金屬市場造成的深遠影響。