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解讀比亞迪三季度報(bào):新能源之王 卻靠補(bǔ)貼為生

2021-10-30 18:26  來(lái)源:新浪科技  瀏覽:  

10月28日晚間,比亞迪披露了截至9月30日的2021年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,比亞迪在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入543.07億元,同比增長(zhǎng)21.98%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.7億元,同比下降27.50%。 前三季度,比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1451.92億元,同比增長(zhǎng)38.25%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.43億元,同比下降28.43%。

今年的前三個(gè)季度,新能源車(chē)依然是比亞迪的銷(xiāo)售支柱。1-9月,比亞迪汽車(chē)全系銷(xiāo)量452744輛,同比增長(zhǎng)68.32%;新能源汽車(chē)銷(xiāo)量337579輛,同比增長(zhǎng)204.29%。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量在全部銷(xiāo)量中的占比約為74.6%。

截止10月28日收盤(pán),比亞迪在A股雖然收跌,但總市值依然超過(guò)了8800億元,系中國(guó)市值最高的車(chē)企。

但比亞迪的第三季度和前三季度凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了下滑,又引發(fā)了外界的擔(dān)憂(yōu),比亞迪是真的觸及天花板了嗎?

比亞迪的下滑早有預(yù)兆?

按照普遍情況來(lái)說(shuō),由于受到新冠疫情的影響,比亞迪在2020年的財(cái)務(wù)基數(shù)應(yīng)該會(huì)比較低,從而能夠在2021年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

但實(shí)際情況卻并非如此。透過(guò)比亞迪2020年的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn),2020年第三季度是比亞迪收入暴漲的時(shí)期,主要原因在于:

新車(chē)型廣受歡迎。比亞迪官方數(shù)據(jù)顯示,2020年9月,比亞迪漢交付量達(dá)到了5612輛,環(huán)比增長(zhǎng)了3%。這款當(dāng)年7月12日面世的車(chē)型,到了9月底累計(jì)交付量就已突破1萬(wàn)輛。當(dāng)年的11月,這款新車(chē)型的單月銷(xiāo)量破萬(wàn)。

比亞迪電子受益于生產(chǎn)的全面復(fù)蘇。據(jù)2020年9月的報(bào)道,在比亞迪間接控股子公司比亞迪電子代工了蘋(píng)果新款iPad,還先后承接了小米、華為等廠商的代工需求。在2020年,比亞迪電子貢獻(xiàn)了54億元的凈利潤(rùn)。

疫情的全球蔓延令比亞迪受益。2020那邊上半年,比亞迪依靠口罩業(yè)務(wù)獲得超過(guò)7億元的收入。隨著第三季度海外對(duì)口罩需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng),這筆收入在持續(xù)增加。

核心的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)、代工業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng),新業(yè)務(wù)收益穩(wěn)定,直接帶動(dòng)了比亞迪收入的快速增長(zhǎng)。比亞迪2020年第三季度財(cái)報(bào)顯示,比亞迪營(yíng)收445.2億元,同比增長(zhǎng)40.72%;歸屬于上市公司股的凈利潤(rùn)為17.51億元,同比大漲1362.66%。

2020年前三季度,比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1050.23億元,同比增長(zhǎng)11.94%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.14億元,同比增長(zhǎng)116.83%。

從今年倒回去看2020年,比亞迪如今的下滑在所難免。從比亞迪的財(cái)報(bào)中,也可以看出凈利下滑,主要是受到幾個(gè)方面的影響:

1、動(dòng)力電池上游原材料的價(jià)格暴漲,影響了比亞迪的電池業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái),動(dòng)力電池上游原材料價(jià)格保持上漲趨勢(shì),其中正極材料LiCoO2價(jià)格漲幅超過(guò)200%,磷酸鐵鋰用電解液價(jià)格漲幅超過(guò)了150%。

另?yè)?jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道,截至10月8日,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鈷的價(jià)格已從去年四月不到24萬(wàn)元/噸的低位,上漲至超38萬(wàn)元/噸,漲幅近60%。

在第三季度財(cái)報(bào)中,比亞迪披露了一項(xiàng)受關(guān)注的數(shù)據(jù):截止9月30日,比亞迪的應(yīng)付款為266.1億元,比2020年12月31日的92.8億元增長(zhǎng)了186.73%。比亞迪透露,這主要是動(dòng)力電池業(yè)務(wù)增加所致。受困于原材料價(jià)格上漲,比亞迪正在尋求對(duì)動(dòng)力電池進(jìn)行漲價(jià)。

2、DM-i超級(jí)混動(dòng)車(chē)型遲遲無(wú)法規(guī)?;桓丁T谝环?月發(fā)布的對(duì)外對(duì)外聲明中,比亞迪承認(rèn)由于訂單太多,導(dǎo)致DM-i超級(jí)混動(dòng)車(chē)型交付緩慢,新增訂單的平均交付周期為3.5個(gè)月。

這也導(dǎo)致了比亞迪合同資產(chǎn)的快速增長(zhǎng),比起2020年底的53.5億元,比亞迪在2021年9月底的合同資產(chǎn)增長(zhǎng)57.03%至83.9億元。

汽車(chē)賠本賺吆喝?

汽車(chē)業(yè)務(wù)是比亞迪的核心業(yè)務(wù)之一,而新能源汽車(chē)則是比亞迪汽車(chē)業(yè)務(wù)的半壁江山。

官方數(shù)據(jù)顯示,1-9月,比亞迪汽車(chē)全系銷(xiāo)量452744輛,同比增長(zhǎng)68.32%;新能源汽車(chē)銷(xiāo)量337579輛,同比增長(zhǎng)204.29%。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量在全部銷(xiāo)量中的占比約為74.6%。

其中,漢系列車(chē)型是比亞迪的主打車(chē)型之一。官方數(shù)據(jù)顯示,今年9月,比亞迪漢EV銷(xiāo)量為7796輛,漢DM銷(xiāo)量為2452輛。今年三季度漢車(chē)型銷(xiāo)量達(dá)27805輛,同比大增157.0%。上市一年多以來(lái),該系列車(chē)型的累計(jì)銷(xiāo)量已經(jīng)突破12萬(wàn)輛。

由此給比亞迪帶來(lái)最大的收益則是補(bǔ)貼,這也是比亞迪整車(chē)業(yè)務(wù)的重要利潤(rùn)來(lái)源。

根據(jù)披露的信息,從2016年到2020年,比亞迪獲得的補(bǔ)貼收益分別為7.1億元、12.76元、20.73億元、14.84億元、16.78億元。

比亞迪控股財(cái)報(bào)顯示,2020年比亞迪的凈利為42.34億元,獲得的補(bǔ)貼在其中的占比為39.6%。而同樣是在2020年,比亞迪的“汽車(chē)、汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品”營(yíng)業(yè)收入為839.9億,營(yíng)收占比為53.6%,毛利率為25.2%。由此可見(jiàn),比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)一直面臨兩個(gè)問(wèn)題:

在比亞迪電子全年貢獻(xiàn)54億元利潤(rùn)以及獲得16.78億元補(bǔ)貼的情況下,比亞迪全年的凈利潤(rùn)僅為42.34億元,從而可以推測(cè)比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)虧損規(guī)模較大,這一局面在2021年也不會(huì)有改觀。

即使汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率處于較高水平,但依然屬于賠本的業(yè)務(wù),依賴(lài)于補(bǔ)貼,才能維持利潤(rùn)水平,尚未具備自我造血能力。

比亞迪第三季度財(cái)報(bào)顯示,比亞迪在報(bào)告期內(nèi)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為5.44億元,今年前三個(gè)季度計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為15億元。這意味著比亞迪今年前九個(gè)月已經(jīng)獲得15億元政府補(bǔ)貼,按照第三季度的水平,有望在2021年超過(guò)2018年的補(bǔ)貼收益。

相對(duì)應(yīng)的,比亞迪的做法是在漢系列和DM-i超級(jí)混動(dòng)的基礎(chǔ)上,推出基于e平臺(tái)3.0的海豚系列新能源汽車(chē),主打10萬(wàn)元走量市場(chǎng),試圖通過(guò)新能源走量車(chē)型,維持在補(bǔ)貼和新能源積分上的收入。

10月29日港股開(kāi)盤(pán),比亞迪股份跌約2.5%,證明市場(chǎng)也對(duì)比亞迪,尤其是汽車(chē)業(yè)務(wù)的疲軟表現(xiàn)展示了擔(dān)憂(yōu)。

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