中國能建與葛洲壩合并，被業內視作業務整合升級，減少同業競爭之舉。而合并重組后的中國能建回歸A股市場，可以同時在H股市場和A股市場進行資本運作，借助A股市場進行投融資工具創新，進一步拓寬融資渠道，發揮中國能建在海外的品牌效應。

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目前，中國能建在H股估值偏低，每股僅不到1港元，股價表現與企業超千億資產狀況偏離。國資委的數據顯示，2016-2019年，央企平均資產負債率分別為60.4%，68.1%，67.7%和65.1%，而葛洲壩近五年內有四年負債率高于70%。據上交所披露，2020年8月和10月，葛洲壩分別發行了20億和30億元人民幣債券，籌集資金用于大型項目建設、償還負債及補充流動資金。此外，兩者的業務范圍也有一定重合。多種因素促使中國能建與葛洲壩走向合并。

合并完成后，中國能建將承接葛洲壩的全部資產、負債、業務、合同、資質、人員及其他一切權利與義務，葛洲壩自身債務結構可以得到優化，并可以利用能建的土地儲備資源繼續發展房地產及其他主營業務。

中國能建在公告中表示，公司和葛洲壩合并后將實現資源全面整合，消除潛在同業競爭。目前，中國能建和葛洲壩的主要業務存在一定重疊，在東南亞等市場面臨同業競爭。近兩年來，中國能建山西院、中南院、天津電建等單位相繼在東南亞和南亞地區簽下風電、光伏和水電等多個項目，包括泰國最大浮體光伏項目和印尼最大的環保型電站等，而葛洲壩國際公司同樣在該區域市場斬獲數個重大訂單，包括總投資15.4億美元的巴基斯坦阿扎德帕坦水電站項目等。

通過此次合并，中國能建與葛洲壩將通過資產、人員、品牌、管理等各個要素的深度整合，提高資源配置效率和業務協同能力，實現產業鏈縱向一體化，在東南亞、南亞等優勢地區市場進一步提升行業影響力。

并購重組凝聚“出海”力量

近年來，中國能建在亞洲和非洲地區陸續競得新項目。截至2019年，中國能建在全球80多個國家和地區設立了200多個分支機構，業務分布境外140多個國家和地區。2017年12月，由國家電網公司投資建設的巴西美麗山±800千伏特高壓直流輸電一期工程投入商業運行，中國能建是工程承建方。2019年10月，中國能建規劃設計集團承擔工程設計的巴西美麗山二期項目正式投運，實現了特高壓技術和核心裝備雙輸出。

而葛洲壩國際公司在全球市場的表現也同樣不俗。在受疫情影響的情況下，2020年5月，葛洲壩國際公司仍簽下了泰國孔敬府90MW光熱光伏混合電站項目EPC合同協議，合同價值達5億美元。11月，簽署越南金甌1號350MW海上風電項目EPC合同，這是越南目前最大的風電項目，建成后預計每年可發電11億kWh。截至目前，葛洲壩國際新能源合同儲備超過3GW，實現了從傳統區域市場到東南亞、拉美等新興市場的重要拓展。

一位業內人士指出，在國內電力適度超前發展的策略下，電力工程設計、建設單位積累了豐富的項目經驗，而當國內電建需求增長放緩時，建設力量出現冗余，紛紛出海，但這些出海企業無法回避的問題是同業競爭。

近年來，國家出臺了多項政策鼓勵國有企業兼并重組，支持企業利用資本市場開展兼并重組，促進行業整合和產業升級。2020年10月，國務院印發了《關于進一步提高上市公司質量的意見》，指出要推動上市公司做優做強，支持優質企業上市，完善上市公司資產重組、收購和分拆上市等制度。同時，《國企改革三年行動方案(2020-2022)》也正式發布，鼓勵促進優質企業并購重組。

國務院國資委副主任翁杰明在國務院國資委10月12日召開的新聞發布會上表示，只要兼并重組能夠避免企業之間的無序競爭，比較好地提升產業的集中度和企業的國際競爭力，國資委都會做相應支持。

在國家政策的鼓勵推動下，中國能建合并葛洲壩也成為國企改革三年行動啟動后的首個案例。

近年來，原中國能建黨委書記、董事長汪建平提出了推進電與非電并重、國內業務與國際業務并舉，開展對外兼并重組，向產業鏈上下游拓展的發展戰略。在此基礎上，中國能建牽頭完成了“一帶一路”能源合作規劃、中國與周邊國家電力互聯互通規劃研究，以及中蒙、中俄、中越等10多個國家能源合作規劃，同時推動了中國電力標準國際化，帶動中國標準、技術、裝備、資金一同“走出去”。

2020年8月，中國能建迎來了新的掌舵人，原中國交建黨委副書記、董事、總經理宋海良就任中國能建黨委書記、董事長。在中國交建任職期間，宋海良非常重視企業的品牌建設。他曾公開表示，品牌就是生產力和最大的核心競爭力。

宋海良提出，在基建領域形成以自主知識產權為主導的技術標準體系，增強國際標準制定的話語權，搶占產業發展的制高點;并以高品質的工程、產品和服務，擦亮中國建造的金字品牌，增強中國創造的硬實力。

有業內人士指出，中國能建換股吸收葛洲壩是“新帥”到來的首個改革動作，對于企業在海外進一步提升知名度，增強品牌效應，將有一定推動作用。